香港聯繫匯率制度(Linked Exchange Rate System) | 港元與美元有脫鉤危機?
- 乘客 阿德
- 1月21日
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一文了解聯匯制度歷史與掛鉤詳情
| 從歷史背景到運作機制
香港聯繫匯率制度是什麼？
「聯繫匯率制度」（Linked Exchange Rate System，簡稱聯匯制度）是指香港把港元跟美元掛鉤，以固定範圍去維持港元兌美元的穩定。簡單來說，就是香港金融管理局（HKMA）確保港元與美元的匯率不會大幅波動。
目前，港元被維持在 7.75 至 7.85 港元兌 1 美元 的區間內。當匯率試圖偏離這個範圍時，金管局會介入買入或賣出港元或美元，把匯率壓回來。
歷史淺談：為什麼會有聯繫匯率制度？
為什麼要把港元和美元掛鉤？簡單回顧歷史幾個重點：
年份 | 事件 / 原因 | 結果 / 影響 |
1970–80 年代初 | 當時港元自由浮動，受國際經濟震盪和政治前途不明影響，港元曾大幅貶值。 | 出現貨幣恐慌、資本外流、物價上升。 |
1983 年 10 月 | 香港政府宣布實施聯繫匯率制度，固定在約 7.8 港元兌 1 美元。 | 穩定港元及市民信心。 |
1998 年、2005 年 | 面對亞洲金融危機及市場挑戰，制度作出技術性調整，確立強方與弱方兌換保證（7.75–7.85）。 | 提高制度透明度及穩定性。 |
制度已運行超過 40 年，被視為香港最重要的貨幣穩定支柱之一。
聯繫匯率制度怎麼運作？市民應該怎麼理解
外匯儲備
金管局持有大量美元資產，必要時用於市場操作。
兌換保證
強方：若港元過強（低於 7.75），金管局會賣港元、買美元。
弱方：若港元過弱（高於 7.85），金管局會買港元、賣美元。
自動調節機制
三間發鈔銀行（中銀、滙豐、渣打）可按固定匯率與金管局兌換，市場因套利及供需會自行調整。
利率與匯率聯動
香港利率會受美國利率影響。例如美國加息時，香港利率往往要跟隨，以保持資金穩定。
港元與美元「脫鉤危機」可能嗎？
有些人擔心港元會不會脫鉤，但現況如下：
指標 | 情況 | 解釋 |
金管局立場 | 明確表明無意取消掛鉤 | 制度被官方多次重申維護。 |
匯率波動 | 曾觸及 7.75 或 7.85 邊界 | 金管局已多次介入，制度正常運作。 |
外匯儲備 | 充足 | 足以支持貨幣基礎需求。 |
政治/經濟壓力 | 存在，但未至崩潰 | 地緣政治、美國政策變動等是挑戰，但僅停留在討論階段。 |
因此，目前「脫鉤危機」並未真正形成。
為什麼有人會懷疑會脫鉤？
美元匯率波動：美國加息或美元大幅升跌，會令香港承受成本。
通脹輸入：美元走弱或進口成本上升，香港物價易被拉高。
經濟周期不同步：美國與香港經濟不一致，香港卻要跟隨美國利率。
地緣政治：有人建議改與人民幣或一籃子貨幣掛鉤，以減少依賴美元。
如果制度改變／脫鉤，會怎樣？
假設真的脫鉤或改制度，可能出現以下情況：
匯率波動性大增，市民和企業承受更多匯率風險。
香港可自行決定利率，更貼近本地經濟。
短期內市場可能劇烈震盪。
進出口價格和旅遊開支更難預測。
這些都代表「改制度」成本不低。
小結：港元與美元掛鉤，到底安全嗎？
聯繫匯率制度已行之有年，歷經多次金融風暴仍然穩定。
制度有明確的守護機制（7.75–7.85 區間）。
金管局強調無意脫鉤，目前外匯儲備充足。
普通市民的生活短期內不需過分擔心港元大幅貶值或升值。
對香港來說，聯繫匯率制度仍是維持金融和經濟穩定的關鍵基石。
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